通貨の裏側 EMERGING MARKET CURRENCY

新興国通貨

新興国通貨は「高金利」でひとまとめに語られがちですが、動く原因はまるで違います。資源で動く外のランド、アメリカで動く隣のペソ、国内政治で動く中のリラ。この三つの型を軸に、通貨が動く構造を扱います。

新興国通貨を読むための地図

この一覧には、通貨をまたいで効く記事と、特定の通貨だけの記事が混じっています。どこから手を付けるか迷ったときのために、全体の見取り図を置いておきます。

背骨になる一本

先に通しておくと後が楽になるのが二層構造の金利差です。スワップを生んでいる層と、レートを動かしている層は別だという整理で、当サイトの記事はほぼこの見方の上に立っています。ここを押さえると、日々のニュースがどちらの層に届く話なのかを、自分で見分けられるようになります。

型で分かれるもの

三つの型それぞれの読み方は、南アフリカランド、メキシコペソ、トルコリラの各カテゴリにまとめています。違いを横に並べて見たいときは3通貨を比べた記事へ。

①　円の側から来るもの

ランド円もペソ円もリラ円も、通貨の側だけでは決まりません。クロス円とは？で二階建ての仕組みを、円安は高金利通貨にどう効く？で追い風の中身を扱っています。円の側で起きる出来事としては、日銀の利上げと為替介入の二本があります。

②　アメリカの側から来るもの

FRBが利上げしたらは、日銀の利上げと並べて読む記事です。同じ「利上げ」でも、口座の別の場所に、逆向きに届きます。

③　世界の空気から来るもの

その国に何も起きていないのに売られる日があります。リスクオン・リスクオフとは？は、その一言を分解した記事です。売られる速さと深さを決めているのは、それまでに何が積み上がっていたかで、そこを扱ったのが円キャリーの巻き戻しになります。

④　国の体力を測るもの

通貨の後ろにある国を、どの数字で見るか。ソブリン格付けは評価そのもの、外貨準備は守るための弾薬、経常収支は稼ぎと支払いの集計です。評価が動いたときに実際の売りがどう出るかは、外国人の国債売りで追えます。

⑤　自分の口座の側にあるもの

相場と同じくらい結果を左右するのが、持ち方です。実質金利で金利の高さを割り引いて見る目を、スプレッドとマイナススワップで見えにくいコストを、強制ロスカットで耐えられる幅の決め方を扱っています。

毎週の答え合わせ

ここまでの見方が実際の相場でどう働くのかは、週次レポートで毎週たどれます。同じ一つのニュースが三通貨で別の顔になる週もあれば、三つとも同じ方向へ動く週もあります。その分かれ目を見るのが、この一覧を一番使い切る読み方です。